實質性支撐不足鋁市堪憂

摘要:如果沒有實質性政策出臺(包括收儲),滬鋁主力1304合約價格破15200元/噸之后會慣性下跌;若有利好,將在15200元/噸一線止跌。

SMM網訊:自去年12月以來,國內外鋁市分道揚鑣,倫鋁3月一直在2100美元一線徘徊,而滬鋁一路下挫,直奔2012年低點。“外強內弱”格局一直持續至今,并有延續趨勢。

國內外市場明顯脫節的原因究竟是倫鋁太強,還是滬鋁太弱?我們對比近兩個月國內外基本金屬銅、鋁、鉛、鋅的盤面走勢發現,銅、鋅內外基本同步,出現不同程度反彈,而鋁明顯弱于其他金屬。這說明相對其他基本金屬,鋁市最弱。究其原因,主要是2012年四季度以來,中國和美國經濟數據出現明顯復蘇,中國股市創下年度新低以后迅速反彈,同時,國家發改委公布重大審批項目94個,主要以基礎設施建設項目為主,帶動了國內螺紋鋼和銅、鋅價格走勢,但鋁下游主要是房地產,房地產調控從未放松,鋁需求也未見回暖。

最能說明“內強外弱”的是供需數據。WBMS最新數據顯示,2012年1—11月全球鋁市供應過剩36.51萬噸,相比2011年供應過剩188.7萬噸有所下降。但需要說明的是,國際鋁市2012年因減產供應減少,而國內由于西部地區新增產能不斷增加,同時下游消費一直處于探底階段,供過于求狀況加劇,因此,目前全球供應過剩量較前幾月有所收窄主要體現在國際市場。

但最近國內鋁市出現一些積極消息。第一,國內鋁錠庫存有所下降。截至1月18日,國內四大鋁錠倉庫庫存總量為87.7萬噸,較去年11月底高點98.9萬噸下降11.2萬噸。這與國儲局收儲鋁錠10萬噸相關,因此庫存下降并非下游消費轉好所致。第二,近期西南地區實施減產計劃,但由于量小,對盤面影響不大。第三, 1月22日,12部委聯合著力推進九大行業并購重組,電解鋁行業位列其中。長期看來,兼并重組對鋁價利弊參半,短期來看,并無實質性影響。因此,這些利好消息對滬鋁來說,“似是而非”。

此外,由于目前滬鋁主力1304合約跌跛15200元/噸,市場傳聞1月底,國儲將進行第二輪收儲,從而將提振鋁價。根據我們的計算,目前,國內原鋁成本在14700元/噸左右,離目前現貨價15000元/噸只差300元。而隨著西南地區逐漸步入枯水季節以及部分省份補貼政策退出,電解鋁成本將抬高,鋁價下跌空間極為有限。但這些利好只是“止跌”理由,并不能成為鋁價上漲動力。

綜上,“內強外弱”主要源于國內外鋁市供需情況不同,并有延續趨勢。國內產能增加導致滬鋁遲遲未能止跌。我們認為,如果沒有實質性政策出臺(包括收儲),滬鋁主力1304合約價格破15200元/噸之后會慣性下跌;若有利好,將在15200元/噸一線止跌。

來源:本站   編輯:普通管理員
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